2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深交所中小企业板挂牌上市。当日以29.88元高价开盘后，股价一路攀升，至下午收盘报收32.70元，一举成为沪深两市第一高价股。时至今日，苏宁电器股价近50元，加上期间数次高比例配送，复权后股价已近千元。三年股价上涨超过30倍使苏宁电器成为名副其实的第一牛股。

　　与此同时，作为中国家电零售业的领先企业，上市三年来，苏宁电器始终保持着稳健的增长，其近五年净利润年复合增长率超过90%，主营业务年复合增长率超过70%。

　　□本报记者 杨丽 李巍

　　做好企业=回报股东

　　谈及公司股票在二级市场上的优异表现，苏宁电器总裁孙为民坦言：“企业的成长在我们的意料之中，资本市场对我们的估值确实让我们有些惊喜”。孙为民表示，苏宁电器虽然关注投资者回报，但并不一味迎合投资者，公司更关注的焦点是把企业做好。他说，从早期的不求速度只求模式，到中期的加速扩张，再到往后注重稳健、注重运营的质量和效率，在企业不同的发展阶段，苏宁电器注重抓住主要矛盾，把整个过程做好，对投资者的回报也是自然而然。

　　2007年1月，苏宁电器董事会通过了股票期权激励计划(草案)，其中将“苏宁电器2006年度的净利润较2005年度的增长率达到或超过80%，且2006年度的每股收益不低于0.9元；2007年度的净利润较2006年度的增长率达到或超过50%，且2007年度的每股收益不低于1.35元；2008年度的净利润较2007年度的增长率达到或超过30%，且2008年度的每股收益不低于1.75元”作为行权条件之一。这也可以看作是公司给近三年业绩定的一个最低目标。

　　事实上，已经过去的2006年和2007年上半年，苏宁电器交给投资者的是远超这个“最低分数”的答卷。

　　苏宁电器2006年年报显示，报告期内，公司实现主营业务收入249.27亿元，比上年同期增长56.42％；实现净利润7.2亿元，同比增长105.43％；每股收益为1元。截至2006年末，公司每股净资产达4.28元，较2005年末增长了22.64％。在保持快速连锁扩张的同时，苏宁电器经营质量也在稳步提升。

　　4月28日，苏宁电器公布2007年度一季度报告。截至今年3月底，公司实现营业收入89.5亿元，比上年同期增长69.69%；净利润1.26亿元，比上年同期增长201.69%！新开连锁店29家，置换5家，连锁店数量达到375家，连锁店面积达到151.64万平方米。同时在报告期内，公司简单加权单店销售收入达2465万元，较去年同期上升10.56%；简单加权单位面积收入达6091元，较去年同期上升15.00%，在2006年单位面积收入开始提升的基础上公司盈利能力进一步提高。此外，报告期内，公司净利润上升较快，对于存货周转管理及资金周转管理的能力进一步提升，由此带来经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加281.36%。

　　尽管2007年半年报尚未出炉，但苏宁电器预计，1-6月份，公司净利润比上年同期将增长70%-100%，继续保持上市以来的高速稳健增长态势。

    资本市场带来资金支持

　　公司业绩的持续高速增长被资本市场进一步“升华”。上市三年来，苏宁电器股价从30元不到一路飙升至近千元（复权后），上涨30多倍，二级市场投资者获得了极为丰厚的回报。 　　在股价一路上扬的同时，苏宁电器数次高比例送配回报投资者。2006年年报显示，苏宁电器计划以2006年12月31日总股本7.2亿股为基数，以资本公积金转增股本方式，向全体股东每10股转增10股，转增后苏宁电器总股本增加至14.4亿股。这也是苏宁电器上市以来，连续第4次高比例送配。

　　对此行为，苏宁电器董事长张近东解释道：“我的财富来自于社会，没有股东支持就没有苏宁在资本市场的成长。我应该回报社会，回报股东。”

　　而资本市场也丝毫没有吝啬其对苏宁电器的青睐。

　　“上市成功，为苏宁融得近4亿元宝贵资金”，张近东说，“苏宁获得与外资商业巨头同台竞技的融资平台，这为苏宁再次飞跃提供了强大动力。”

　　上市至今，苏宁电器已累计从资本市场成功募集资金约16亿元。通过资本市场的融资，苏宁电器目前初步完成了横向全国店面布局，开始全面纵向发展渗透；另外，公司还利用社会资本初步建立健全了企业信息化建设与物流平台建设，大幅降低了企业的管理成本与运输仓储成本，有效地与供应商进行资源整合，增强了企业的核心竞争力。

　　今年5月，苏宁电器股东大会又通过了定向增发议案，计划再融资约24亿元。根据议案，公司用一年半左右的时间，将募集资金用于开设250家连锁店，建设沈阳物流中心，购置武汉、上海两处旗舰店等四个项目。苏宁电器表示，通过本次非公开发行股票，公司希望进一步完善连锁布局，获得规模提升；进一步完善物流布局，支持连锁发展、服务水平与供应链整合；在全国重点城市的核心商圈，合理购置店面，以减少经营风险，降低租金压力，以旗舰店的良好形象和销售，带动区域整体经营能力提升。

　　除了提供直接的融资渠道，苏宁电器总裁孙为民认为，资本市场带给苏宁电器的最大财富是知名度和美誉度，这对一个零售企业来说至关重要。显然，“两市第一高价股”、“第一牛股”等字眼给苏宁电器带来的正面影响比最煽情的广告语言都大的多，这是一种巨大的广告效应。

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