行业向好趋势会加速龙头公司业绩的增长，加之龙头公司市值管理与业绩释放的动力，我们继续看好前期推荐的白电龙头公司。投资于行业龙头，能够为投资者提供足够的安全边际：在行业经营环境恶劣时通过小企业的被迫退出吸纳市场份额，在消费升级趋势中具有产品差异化的实力，在需求回暖时获得更大的增长弹性。国内白电龙头已经依赖核心竞争力进入业绩增长的良性循环。　　消费升级推动下，行业整体回暖。以空调为代表的白电行业毛利率企稳回升，前5 个月的毛利率同比提升了0.3 个百分点，利润同比增长76.3%；以视听设备为代表的黑电行业毛利率保持平稳，利润同比增长44%。　　空调收入增速恢复至04 年景气位，内涵却有不同。04 年的收入高增长来自于销量的高增长，而07 年的收入高增长则来自于产品均价的提升。　　冰洗需求趋旺、市场格局未稳，吸引新进入者；平板电视向上求索，核心竞争力依然缺失；小家电及厨房家电：增长平稳，出口均价继续抬高。　　继续看好苏泊尔、格力电器、青岛海尔和美的电器，重点推荐苏泊尔和格力电器。预计苏泊尔中报净利润增速为55%-60%，EPS 为0.37 元-0.39 元；预计格力电器中报同比增长55%，对应EPS 约为0.596 元；预计青岛海尔中报净利润增长35-40%（06 年按照新会计准则追溯调整股权投资差额之后作为比较的基数），每股收益约为0.26 元；预计美的电器中期业绩同比增长110-120%，每股收益约为0.52 元-0.55 元。　　　　来源：申银万国证券

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本文标题：家电行业：靠核心竞争力进入良性循环

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