顺行业的强势之处而动，坚定持有其中的优质企业

　　从国际比较和行业竞争格局变动的视角来看，我国家电行业在充分竞争的经营环境下，行业集中度不断提升达到了部分产品形成相对垄断的竞争格局，白电(包括空调、冰箱、洗衣机等)龙头企业的国际比较优势已经得到很好的确认并进一步扩散。

　　消费升级拉动下，产品结构优化升级成为新的成长商机

　　城镇化的加快和收入水平的提升会继续拉动消费，家电作为家庭耐用消费品也同样会因此受到带动。

　　在这个总量的增长之下，我们认为总量下的消费结构变化是最值得关注的，消费升级是推动产品升级换代的内在动力，而企业从产品优化升级中可以获得新的成长空间，企业间的竞争格局也因此会发生变化。

　　冰箱和洗衣机：高端产品份额上升加速、出口增长蕴含较大潜力

　　小家电：市场规模增长空间较大、细分差异化产品层出不穷

　　中央空调：产品领域拓展带来新的盈利空间

　　政策推动电光源行业的节能、环保趋势加快

　　2007年以来，全球对照明节能的重视程度和执行上都有较大的推进。澳大利亚、加拿大、美国加州、欧盟纷纷宣布2009年或2010年后禁用白炽灯。当然这个替代过程是比较长的，但我们认为虽然目前不能预期一个很快的增长拐点的到来，但长期趋势已经非常明朗化了。建议选择雪莱特)、浙江阳光，我们也降密切关注两个公司的成长变化。

　　继续推荐具备国际竞争优势的龙头公司或部分行业细分龙头

　　维持对格力电器、青岛海尔、苏泊尔、美的电器的“推荐”评级。维持对四川长虹、广州国光的“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：人民币升值、出口退税率调整

　　人民币升值以及可能的出口退税率调整带来短期盈利的不确定性，我们认为从另一个角度而言是行业进入门槛和盈利门槛的增加，加快行业的整合和集中度提升，优质的龙头公司盈利水平并不会因此受到削弱。

　　投资思路：持有具备国际竞争优势行业中的优质成长公司

　　2007年上半年家电板块整体表现较强(如报告