2007年中期公司收入和净利润分别为200.5亿元和4.86亿元，同比增长63%和57%，再一次向投资者展现了成长较快的业绩表现。上半年内销量增长约45%，而收入增长达到61%，品牌定价能力提升和产品结构优化带来产品均价的上升，带动公司收入增幅超过销量增幅，空调毛利率也因此有所增加，同比增加1个百分点，达到18.6%。公司预期2007年业绩将同比增长50%，业绩增幅出现10年来首次突破50%，验证了公司在研发、产销和销售经营策略的正确。

　　2007年1-6月公司销售费用同比增长81%，这其中包含了公司今年更多的广告费用投入、以及预提的安装费用。我们认为这些费用支出和预提体现了公司一贯稳健经营的策略，预提必要的费用支出有利于推动公司未来的业绩成长。而由于汇兑损失带来的财务费用增加部分，将在公司所辖控股集团财务公司的运转下会有所抵消和减少。

　　公司拟用公开增发资金11.5亿元用于合肥生产基地空调和压缩机的扩产，总量的增长重在产品结构的优化，上半年公司商用空调销量增长就达到75%，而上游配套能力的增强有利于公司出口增长和成本的下降。公司2008年下半年后随着募集资金项目的逐步投产将得到进一步的良好增长。

　　我们预期公司2007、2008和2009年每股收益1.18元、1.7元、2.35元。在产品结构优化、品牌溢价和出口市场的进一步开拓下得到较好的增长表现，是同时具备安全和成长性的投资品种，我们维持对公司的“推荐”评级，看好公司作为世界空调龙头在国际上竞争力不断增强的发展趋势。

　　任何类似这样人民币升值、出口退税下调等因素，我们认为这是针对全行业的经营环境的变化，每一次看似不利的变化都会让我们看到公司经营能力和竞争实力在行业中的又一次脱颖而出，会产生短期的盈利少许波动，但不需要过多的担忧。

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本文标题：格力电器：未来进入良性循环增长

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