S三星（深交所代码000068）股改困局近日破冰。按照中国证监会的要求，今年年底所有未股改的上市公司均须完成股改。作为深圳“股改困难户”的S三星因外资股东抵触，股改方案一度难产。目前，S三星、S三九、 S宝光 、S科学城、S科健等先后宣布启动股改。10月8日，S三星公告股改方案，股票即日起停牌；10月17日，S三星突然公告了新的股改方案，比此前方案提高了流通股股东的对价水平。值得关注的是，在先后两个股改方案当中，公司非流通股的两个外资股东均受到了“特别”的优优待，实际上将少支付一定的对价。在这场股改困局的“破冰”之路上，多方利益是如何角力推动了股改进程？

　　新方案能否通过仍未知

　　此前，S三星股改因主要股东意见分歧一度停滞不前，陷入了困局。去年，S三星曾被深圳市政府有关部门考虑作为股改试点。但是，自去年4月份公司非流通股主要股东商议股改事宜至今年9月份，因外资与中资股东的意见分歧，S三星股改方案一度难产。目前深圳尚未股改的上市公司寥寥无几，S三星成为深圳市政府头疼的“股改困难户”。

　　10月8日，备受市场关注的S三星股改方案终于出笼。公司以截至2007年6月30日的资本公积金和总股本为基础，向流通股股东每10股转增3.1605股；向公司非流通股东三星康宁投资有限公司、三星康宁（马来西亚）有限公司两家非流通股东每10股转增0.1758股。本次定向转增后，公司总股本从785970516股增加至861983719股，增加10%；原非流通股股东持股由560970517股增加至565871334股，增加1%；无限售条件流通股从225000000股增加至296112385股，每10股变为13.16股。

　　当日S三星宣布股改方案后，公司股票即日起停牌。但市场先知先觉资金或看好其股改方案，此前一个交易日即国庆节前的最后一个交易日，S三星涨停报收12.14元。

　　令人意外的是，事情的发展出现意料之外的变化。

　　10月17日，S三星突然公告了变更后的新的股改方案。

　　在新方案中，S三星董事会通过了新的对价安排为：向流通股股东每10股转增4.6028股；向公司非流通股东三星康宁投资有限公司、三星康宁（马来西亚）有限公司两家非流通股东每10股转增0.2561股。本次定向转赠后，公司总股本由785970516股增加到896671468股，增加14%；原非流通股股东持股由560970517股增加至568107766股，增加1%；无限售条件流通股从225000000股增加至328563703股，每10股变为14.6股。

　　新方案的实际对价水平相当于流通股股东每10股获得2.8股的对价。不难发现，新方案显著提高了流通股股东的对价水平，相比原方案，新方案对价水平提高40%.

　　海通证券有关人士称，以上对价及承诺的安排均有利于维护流通股股东利益，增强公司股东的持股信心，解决公司长久以来股权割裂的问题，符合公司全体股东利益，有利于公司发展。

　　外资股东意外受优待

　　值得注意的是，在新的股改方案中，除流通股东外，公司两大外方非流通股东三星康宁投资有限公司、三星康宁（马来西亚）有限公司两家非流通股东也获每10股转增0.1758股。

　　为何股改方案要给三星系两外资股东非常优待呢？相关人士透露，这正是S三星股改困局的处方，股改方案是各方妥协的结果。

　　S三星内部知情人士向本报记者透露，作为S三星实际控制人，韩国三星借股改之机曾向深圳市政府提出约2亿元的政策扶持补贴。但上市公司在股改中要求政府支付“政策扶持补贴”的做法并未有先例，未获得支持。于是，外资股东韩国三星对股改产生抵触心理，不愿与中方大股东支付相同比例的对价。这是S三星股改陷入困局的主要原因。

　　S三星股改的障碍主要是中、外股东在对价问题上的分歧。韩国三星向中方提出补贴或减少其对价，要求补偿性质的方案可能是一个妥协的结果。近日，本报记者致电S三星董事长胡建平，胡建平未否认外资股东韩国三星在股改中要求补偿的说法。

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本文标题：S三星：外方股东韩国三星成为大股东

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