1．事件

　　公司公布07年年报，报告期内，实现营业总收入401.52亿元，同比增长53.48%；实现净利润14.65亿元，同比增长93.42%；基本每股收益1.02元，分配预案为向全体股东每10股派发现金2元（含税）。

　　2．我们的分析与判断

　　（1）公司利润增长主要来自四方面：

　　一是门店扩张。07年依然保持门店的快速扩张，全年新增门店数量达到281家，其中新开门店175家，承接特许加盟店120家，调整门店14家。截至07年年底，公司门店总 数为632家，营业面积达到264.21万平米。

　　二是可比门店保持了较快的内生增长。07年可比门店（06年1月2日前开设的门店）销售同比增长16.5%，进一步细化看，其中一级市场、二级市场、三级市场同比分别增长16.99%、13.53%、20.03%；旗舰店、中心店、社区店同比分别增长18.76%、14.91%、15.21%。

　　三是毛利率水平有所提高。毛利率水平为11.25%，比去年增加0.57个百分点，分产品看，彩电、音像、碟机增加2.77个百分点、洗衣机、冰箱增加1.66个百分点、空调增加0.84个百分点、小家电增加0.49个百分点、安装维修增加3.16个百分点、通讯减少2.03个百分点、数码和IT减少2.61个百分点。四是费用率比去年降低1.58个百分点，其中销售费用率降低1个百分点、管理费率降低0.27个百分点、财务费用率降低0.31个百分点。

　　（2）08-10年将继续保持快速增长。公司在年初的工作会议上已经提出领跑行业的3年发展战略，包括在全国组建150家3C+旗舰店集群计划、京沪两地的3年"百店"计划、建设5个第三代物流基地等等，其中2008年新开门店要超过200家。因此，可以预计，公司08-10年仍将维持快速发展的势头，营业收入、净利润有望继续实现大幅增长。我们预测，公司08-10年营业收入将达到550亿元、728亿元、910亿元，净利润为23.5亿元、32亿元、41.52亿元，每股收益为1.63元、2.22元、2.88元。

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本文标题：苏宁：多重因素推动公司业绩大幅增长

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