为了满足国内外市场快速增长的产品需求，公司正积极扩大自身产能，目前除玉环生产基地外，还在杭州、武汉、东莞、绍兴等地区建立了生产基地，这些基地将陆续在2008至2009年投产或扩产。在新产能投放之前，2008年公司在SEB的帮助下通过改进工艺和提高劳动生产率，仍然有较大的产量增长空间。我们上调08～09年的每股盈利预测到0.57元和0.83元，上调幅度分别3.6%和15.3%，目前股价对应08～09年动态市盈率分别为45X和31X，公司未来2年净利润的CAGR为44%。但是自公司股票08年1月17日停牌以来，市场整体向下大幅调整，家电行业其他公司估值水平也有较大压缩，目前家电龙头企业平均08/09年为24X和20X。

　　尽管苏泊尔拥有良好的行业前景、优异的短期业绩成长性、巨大的长期成长空间，可以给予相对较高的估值水平，但是考虑到目前相对同业的估值差异较大，股价在短期内面临较大的下调压力，我们下调评级为“审慎推荐”。如果股价大幅调整，08年PE下降到30X以下，则长线投资者可以再次介入。

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本文标题：苏泊尔：年报业绩符合预期成长值得期待

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