业绩继续增长       公司主营炊具、小家电等。2008年上半年营业收入17.7亿元，同比增长31.8％；营业利润1.54亿元，同比增长27.6％；归属于母公司所有者的净利润1.02亿元，同比增长38.7％，连续四年保持25％以上的增长；净资产收益率5.7％，同比下降3.4个百分点。

　　电器部门转为业务增长的主力，但持续性不可乐观

　　炊具部门是以往成长的主力，但上半年营业收入8.53亿元，同比只增长4.1％。原因主要是炊具产业逐渐成熟，且电磁炉等商家常常搭配免费赠送炊具。预计未来公司炊具业务仍将维持较稳定的收入和利润。

　　电器部门营收8.31亿元，同比增长71.7％，而且毛利率达到29.4％，同比提高4.9个百分点。原因是期间燃气、煤价格高涨下，居民用电更实惠，更加青睐电器产品。目前燃气价格呈下滑趋势，而奥运会后居民电价可能上调，这将削弱电器应用的吸引力和市场的成长性。

　　SEB集团对苏泊尔（002032行情,爱股,资讯）业绩的提升作用尚未充分显现

　　2007年底SEB集团成为公司实际控制人。2008年上半年，SEB集团营收增长14.8％，远优于全球同行。但是，SEB集团对苏泊尔业绩促进作用并未充分显现，特别是在新产品引进和合作开拓海外市场上业绩预测和评级鉴于居民消费趋于谨慎和SEB集团的促进作用尚未体现，我们调低苏泊尔2008年-2009年每股收益预测至0.47元、0.53元，市盈率取20倍，每股合理价值9.20元，维持“持有”评级。

　　风险提示：居民消费趋于谨慎。

      机构来源：广发证券

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本文标题：苏泊尔：电器部门业务增长持续性不乐观

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