京东方(000725)今天公告，拟在合肥投资第6代TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器件)线，耗资将达175 亿元，同时宣布将定向增发股票再融资。
在经历短暂的面板行业景气后，好容易扭亏的京东方眼下不得不面对液晶面板价格的周期性下跌。京东方逢低谷必融资的本性又暴露出来。
4年未分红
2003年2月12日，京东方科技集团以3.8亿美元的价格收购韩国现代显示技术株式会社的TFT-LCD业务。这是除联想收购IBM PC业务之外，迄今为止金额较大的一宗中国高科(4.12,-0.20,-4.63%,吧)技产业海外收购。
通过此次收购，京东方不仅获得了韩国现代的相关固定资产和无形资产，同时取得了直接进入国内显示器高端领域和全球市场的通道。
进入TFT-LCD业务领域以后，京东方利润快速增长。2003年1-9月份公司实现主营业务收入76.5亿元(较2002年同期增长123.72%)，实现主营业务利润11.9亿元(较2002年同期增长138.58%)，实现净利润2.8亿(较2002年同期增长288.49%)，每股收益达0.425元。
作为国内第一批致力TFT-LCD业务的厂商，京东方已是全球排名第九的TFT-LCD制造商。其实力的雄厚与其在资本市场的吝啬却形成了鲜明对比。 迄今为止，京东方自2001年1月12日上市后，累计仅分过3次红，分别是2001年、2003年和2004年，不过最多的一次也仅是每10股分红0.5元，而最近的4年里京东方则一毛不拔。
巨额融资频伸手
7月22日，京东方公告称，其22亿巨额融资方案顺利获得通过。京东方向成都工业投资集团有限公司、成都高新投资集团有限公司和北京经济技术投资开发总公司3家企业非公开定向增发411334552股人民币普通股，发行价格5.47元/股，募集资金22.49亿元。其中，“成都工投”认购201096892股，出资近11亿；“成都高新”认购127970749股，出资近7亿；“北京经投”认购82266911股，出资近4.5亿。
位于成都的第4.5代线项目总投资31.1亿元，拟用本次非公开发行募集资金投入22亿元，其余资金通过银行贷款解决。“真正用意在于解决企业资金困境，从而继续执行大尺寸面板生产能力扩张的战略。”一位业内人士向记者指出。
在此之前，患有融资饥渴症的京东方已让市场多次受惊。收购韩国的面板业务后，京东方最高的资产负债率大约达到70%，短期贷款上还因收购而借贷9000万美元的还款期限问题，财务费用高达1.7亿，约增加了两倍。但京东方化险为夷，B股增发完成后，负债率回落到50%以下。2005年6月，京东方A(3.15,-0.02,-0.63%,吧)+B不够还要发H股，因受政策限制而止步。10月，京东方向大股东增发6.76亿A股，募得资金18.6亿元。2007年8月，京东方又宣称似配股予机构投资者筹60亿元人民币。
经营又将出现亏损
8月26日，京东方发布半年报报告称，上半年实现营业利润约6.3亿元，同比增长291%。其中TFT-LCD业务实现营业收入46.2亿元，营业利润6.1亿元，分别占公司同期营业收入的83.8%、营业利润的96.8%。不过，公司同时预计第三季度当期经营性利润将出现亏损。
“最近TFT-LCD价格跌幅不小。”昨日，京东方证券事务代表刘洪峰向记者表示，“9月初到目前为止价格较8月份跌幅有8%-9%，而8月份较6、7月份也有8%-9%的跌幅。”
作为一家主营面板的企业，TFT-LCD价格的下降使得京东方日子难过。“三季度现在来看是肯定亏损了。四季度还不好说，现在还没到四季度。”刘洪峰进一步指出。
原本三季度应属于旺季，但为何进入6月以来面板价格连连下跌？“随着全球次贷危机的不断蔓延，消费者信心严重下滑，使得全球消费类电子对液晶面板的需求出现了显著的下降。就决定液晶显示行业景气的供需关系来看，08年供应端的增加无几，关键是需求方受多种因素制约而出现了非常态波动。综合看来，下半年的行业景气下行的风险已经出现。”兴业证券行业研究员时红给出了这样的判断。
据市场调查机构DisplaySearch提供的最新报告显示，今年第一季度可能将成为面板巨头今年的盈利顶点，到年底时，部分主流尺寸面板的价格降幅可能超过30%，其中17英寸价格可能跌破100美元的历史低点。
而对于面板价格的下跌，京东方证券事务代表刘洪峰表示：“暂时还没有什么比较好的办法解决。”看来，京东方大步扩张的同时也将带来大麻烦，4.5代线前景渺茫，投资者等它宣布再次融资吧。
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本文标题：京东方：液晶周期里开始圈钱周期
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