美的电器主要从事空调、冰箱、洗衣机等家电产品以及压缩机的生产和销售。其电器制造业占主营收入的88%。公司是国内最具规模的家电生产基地和出口基地之一,拥有年产空调1300万台、压缩机1200万台的产能,压缩机市场地位跃居行业第一,空调市场占有率居国内前三甲。“美的”品牌被评为中国最有价值品牌,以378.29亿元人民币的品牌价值位居第七位,居中国白色家电第二位。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.87、1.07和1.32元,对应动态市盈率为25、20和16倍;当前共有20位分析师跟踪,8位分析师建议“强力买入”,12位分析师建议“买入”,综合评级系数1.60。 公司家用空调产能2220万台/年,空调压缩机产能1800万台/年,冰箱产能730万台/年,洗衣机产能900万台/年;商用空调的产能规模在50亿元左右。天相投顾估计2009年公司家用空调销量1800～1900万台,其中变频空调销量可能达到150万台以上;2009年冰箱业务收入规模预期达到65～70亿元,洗衣机60亿元左右;2010年或2011年,公司期望冰箱、洗衣机两项业务的营业收入规模都能达到100亿元。
家电下乡空调产品的销量较少,一是空调下乡的地区较少,二是空调下乡的启动较晚,三是农村的使用习惯还没有接受空调产品。公司2009年家电下乡中受益最大的是冰箱,冰箱下乡的销量占公司冰箱内销量的一半左右。在明年,家电下乡的洗衣机产品销量预计会有较大增长,几百元的产品就能解决劳动的问题,在农村应该还是受欢迎的。目前公司冰箱产品（旗下品牌合计）市场占有率接近10%,但与行业第一名接近30%的市场占有率相比还有很大差距。由于冰箱和空调都属于家用制冷行业,销售淡旺季也基本重叠,渠道有一定的可复制性,公司正在尝试将冰箱销售也纳入空调的销售渠道,进一步促进冰箱的发展。
美国的空调市场很大,只有两三家公司,欧洲的市场也很大,也只有两三家公司,而我国目前至少有30家空调企业,空调产品一定要充分发挥规模效应才会有大发展,未来空调行业龙头企业的规模效应优势非常明显,公司的市场占有率仍将会有进一步提升。今年空调销量的增长主要还是靠内需带动,空调出口估计明年还是不会有太大的增长,销量与今年相比应该差不多,将处于一个平稳的状态。
小天鹅重组预案已经确定,公司洗衣机业务整合速度大大加快,新厂区启动后,公司业务将步入新的发展时代。结合小天鹅公司三季报,中投证券感觉销售提升很快,且毛利率大幅提升,公司整个洗衣机业务有望实现快速增长,逐步成为公司的重要利润增长点。
美的作为综合性白电巨头已现雏形,前期公司成功实现高PB增发进一步助推公司发展,展望未来,冰箱产能扩充、洗衣机业务整合加速、后续可能的股权激励等都让人充满期待,坚定看好公司未来。中投证券预计公司09,10年EPS分别为0.88元,1.20元（摊薄后）,按10年20倍PE估值,公司6个月目标价为24.00元,维持“强烈推荐”评级。
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本文标题：美的电器：综合性白电巨头已现雏形
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