国美电器成立于1987年，是中国最大的以家电及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。截止1H2010，国美电器控股有限公司门店销售网络已经覆盖全国200个大中城市，拥有740间门店。另有370间为非上市国美集团门店(不包括香港及澳门地区的门店)以及52间受托管理的大中电器门店。目前国美集团旗下统一运营的门店总数达到1,162间，覆盖全国331个大、中城市。

　　中报显示，上半年国美电器实现营业收入同比增长21.6%;同店增长24.80%。上半年国美电器实现母公司拥有者应占溢利比去年同期大幅上升65.86%，延续了2009年以来的强势反弹之势。

　　中国城镇化规模全球居首，使得未来消费市场空间仍然充满想像。相对数来看，中国城镇化率为46.6%，仍有明显的上升空间。加速城镇化带来的消费升级也将利好中国家电市场。

　　国美目前积极推进优化与扩张并存的战略之路。借鉴国际先进家电连锁门店模式，提高单店经营能力。同时，非一线城市将成为国美门店扩张的新战场。

　　关于目前的“国美之争”，我们认为，长期来看，作为中国知名的家电零售巨头，国美电器依然面临巨大的市场机会，这种利益驱动将会促使作为股东的各方投资者通过艰苦的谈判和灵活的智慧来达成一个共赢的方案，无论是在董事会层面，还是企业的战略和经营层面。

　　我们认为当前场价格对其价值存在一定程度的低估，参考同业的估值水准，给予2010年预测市场盈率22倍。给予12个月目标价2.66港币，相对当前价格溢价15.74%，首次给予“买入”评级。

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本文标题：辉立证券：首次给予国美电器买入评级

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