股权投资基金(以下简称“PE基金”)今后将不得向投资者承诺固定回报，同时，还不得以债权的方式吸收资金。昨日，国家发改委发布了首个全国性PE行业管理规范，对PE行业监管做出系列若干完善，剑指以PE之名行非法集资之实的乱象。
这一名为《关于促进股权投资企业规范发展的通知》(以下简称《通知》)规定，PE基金在资本募集时，资本募集人须向投资者充分揭示投资风险及可能的损失，不得向投资者承诺确保收回投资本金或获得固定回报。同时，发改委还表示将加强PE基金的信息披露。此前，发改委曾出台过类似的地方性PE行业监管规范，将全国PE活跃的北京、浙江等省市企业纳入监管。但此次将监管扩大到全国范围，尚属首次。
根据《通知》，这一规范自11月21日正式实施。此前私募股权投资机构野蛮生长、非法集资和全国性规范缺失被认为是本次《通知》出台的直接原因。
2009年IPO重启以来，PE行业快速发展，但由于一直缺乏统一规范的监管体系，以非法集资为代表的PE行业乱象丛生。以天津为例，作为吸引全国基金的股权投资基金大本营，天津因其优惠的政策吸引了大量PE基金到此注册，但随之而来的是非法集资案的集中爆发。相关资料显示，今年5月仅在天津一地，就有数十家以PE基金为名的涉嫌非法集资机构正在接受调查或已被立案调查。
此外，值得一提的是，除了要求PE企业不得承诺固定回报外，该《通知》还规定了股权投资者只能以资金认缴的形式出资。业界认为，从发改委的《通知》来看，尽管首个全国性PE行业管理规范出台的意义重大，但实际上对于诸多PE行业的核心问题，该规范并未予以明确。
以PE企业最核心的盈利模式为例子，与国内证券投资基金管理公司盈利模式不同的是，大部分的PE企业不是通过向投资人收取管理费的方式来盈利，而是更多的通过收取项目投资利润分成模式来维持经营，这种模式尽管PE企业自身乐此不疲，但却一直受到学界的抨击。因此，PE企业的盈利模式不明晰，甚至堪称混乱，这也是PE行业亟待规范的另一个重要的核心问题。不过从《通知》来看，监管层并未对PE企业的盈利模式给出明确说法。因此，随着PE行业不断发展壮大，该行业的监管仍需要不断完善。
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本文标题：全国版PE规范剑指非法集资
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