北京时间11月30日上午消息，法国里昂证券今日发布研究报告，维持搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“买入”评级，以及95美元目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　综述：中国广电总局(SARFT)日前颁布新政策，禁止在电视剧中间插播广告。我们认为这项新政策将使整个网络视频行业受益，将加速广告支出从电视向网络视频的转移。搜狐是中国三大视频网站之一，旗下网络游戏业务(即畅游)在旗舰游戏产品《天龙八部》的支撑下业绩保持稳定。我们维持搜狐股票“买入”评级，以及95美元目标股价不变。

　　网络游戏业务拉低股价

　　由于投资者对搜狐旗下网络游戏业务(即畅游)的担忧，搜狐股价近来表现疲软。畅游为搜狐贡献了50%的营收。新游戏《鹿鼎记》发布之后的表现令人失望，部分投资者开始对畅游的盈利前景表示担忧。但我们认为，在旗舰游戏产品《天龙八部》及其收购的网页游戏《弹弹堂》的支撑下，畅游的核心业务仍然会保持稳定。即便《鹿鼎记》不会对畅游的营收做出任何贡献，我们认为畅游明年的业绩依旧会出现增长。

　　新政策有利网络视频业务

　　中国广电总局(SARFT)在11月29日颁布新规定，从2012年1月1日起禁止在电视剧中间插播广告。我们认为视频网站将受益于这项新规定。由于电视台对电视剧的需求下降，这项新政策可能会使电视剧的价格下滑。另外，它还将加速广告支出从电视向网络视频的转移。这样一来，视频网站可能会成为新政策的最大受益者，因为它们能以更低的价格提供相同的广告产品。

　　利好因素

　　搜狐是中国三大视频网站之一，一直保持着强劲的发展动力，市场份额不断增长。自2010年第四季度以来，搜狐视频广告营收已增长了一倍。

　　维持“买入”评级及目标股价不变

　　我们维持搜狐股票“买入”评级，以及95美元目标股价不变。根据现金流量折现法，我们对其门户网站的估值为15亿美元，约合每股39美元；对视频业务的估值为5.85亿美元，约合每股15美元；对网络游戏业务的估值为13亿美元，约合每股33美元。(圣栎)

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本文标题：里昂证券维持搜狐买入评级 目标价95美元

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