北京时间8日凌晨伯南克发表了举世瞩目的讲话，但通篇闪烁其词，没有任何新意，市场从中能够感到的就是美联储对未来美国经济并不看好，对全球经济的看法也不乐观，但由此断定美联储将在QE2结束后随即启动QE3，为时尚早。由于伯南克虽然对美国通胀率上升表示担忧，但他认为未来通胀只会缓慢上升，因此并不可怕。未来美联储货币政策的重点仍然在任何刺激经济成长。这一点毋庸置疑——只是未来的刺激政策不一定是量化宽松政策，有可能换一种花样，比如无限期地推迟开始紧缩的时间。
我们为欧元担心，中国央行却为美元担心，昨天央行官员管涛发表文章指出：大量持有美元资产存在战略上的风险，该文一发，美元急跌。管涛说：“我们不能不提防过度持有美元资产的经济和政治风险，美国为刺激经济实施的扩张性财政货币政策，恐难以拒绝美元对外贬值和对内通胀的政策诱惑，这很可能成为美国实现债务减值，避免债务违约的政策选项”。该文章暴露了中国央行对过多持有美元资产的担心。据分析，虽然中国央行连续几年都在减持美元资产，但以美元计价的资产仍然占外汇储备总额的70%以上，还有减持空间。最近中国央行一再地高调宣布购买欧元区资产，也说明中国希望敲打美国：在未来全球债券市场争夺战中，中国有可能更多地购买欧元区债券。很明显，由于中国政府一再地高调宣布购买欧元区债券，欧元在短期压住了美元。
但从欧美各自货币战略优劣格局考虑，欧元仍然是小弟弟，难以抗衡美元战略。美国为了扩大出口，希望美元保持相对弱势，但为了争夺全球债券资源，又必须保持强势美元预期，尤其是不能动摇美国的国家信用。从这一点看，近期美元的下跌有可能是在“逼宫”，逼迫美国国会快拿方案，提高美国发债上限。应该说，伯南克的讲话在配合这个战术动作——让美元再跌一会，给国会的老爷们施加大一点压力。预计美元中期将保持震荡市，等待美国国会提高债务上限。
从技术上分析，欧元近期连续反弹已经接近短线阻力位的关键点，我在周评中曾经分析，欧元本周目标位大约在14800附近，其实在14760附近就可以短线做空，但为了防范特里谢讲话鹰派色彩增加，讲话之后欧元会窜一下，摸一下14800，因此将做客欧元的进场位置定在14800。
从数据面看，目前美国经济不如欧元区，但未来中国经济减速可能导致全球市场避险情绪升温。于是乎，美国经济表现不好有可能助涨美元，因为大宗商品市场会下跌。下周中国经济数据将陆续公布，我们将看到全球股市下跌，而美元反弹的情形。
何志成为农行高级经济师
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本文标题：何志成：防范欧元今天明天两天冲高回落
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