新华社旗下《财经国家周刊》本周有一篇题为《艾维通信进退迷局》的报道说，湖北省国资委下属的宏泰国资经营有限公司（下称宏泰）于2007年以4000万元获得总部在武汉的艾维通信集团3078万元股权，占总股本的13.5%，又于2010年出让，三年获得总额7933万元的回报，收益率高达98.33%，年化收益率超过32.7%。这看上去的确是一项不错的私募股权投资，却受到了来自业内人士和相关民营合作伙伴的质疑。
质疑先从程序开始。一般而言，国有股权转让的程序首先是审计和评估，其次才是交易。但在这项回报率那么高的国有股权转让过程之中，这些程序却没有履行。在外人看来，艾维集团创办人黄书映（他全盘控制一家叫统和的关联公司，该公司控股艾维通信集团，宏泰公司系通过统和间接受让艾维通信的股权）在学雷锋。民企高溢价让入股的国资退出，而且让国资退出一个亏损的公司（据说艾维通信连续三年巨亏），民营企业家黄书映真有风度。事情过去两年了，黄书映既不像前科龙电器董事长顾雏军那样事后叫冤，也不像太子奶事件里的创始人那样要经过入狱考验，想想真是蹊跷。
据报道，艾维通信的核心业务是与政府与机构合作，提供移动宽带接入服务。中国的无线宽带是有极高的市场准入制度的，这项制度的核心是建立在无线频率审批的基础上的。按照《电信条例》及相关规定，从业者必须是国有控股或国有参股企业。在中国，无线电频率资源是高度管制的，对通信企业来说，这是比房地产企业到国土局拿地还要难的。
而以通信为主业的企业，无线电频率资源却是其核心资产，其重要程度甚至远远高于房地产公司的土地储备。在欧美等电信市场高度开放的国家和地区，电信运营企业需花巨资，以拍卖方式购买无线电频率的使用权。2007年初艾维通信引入宏泰公司的国有股权后，不仅取得了集群通信业务的市场准入牌照，还在各地无偿获批了大量的无线频率资源。在各级电信管理和无线电频率管理部门的眼里，艾维通信不是国资，胜似国资；宏泰的股权性质显然是重要的筹码。
获批无线电频率资源之后的艾维通信，其市场业务能力看上去却不怎么样。2009年的一份工商年检报告显示，公司全年销售收入不足430万元，但公司全年的净利润却高于销售收入为517万元，这是一笔老财务也难看懂的糊涂账。报告还显示艾维通信年末的资产总额达12.9亿元，负债为10.9亿元。按这个数据计算，宏泰股权的实际权益应为2700万元，宏泰实际获得的溢价高达5233万元。
为什么艾维通信的实际控制人统和公司会下如此血本来回购宏泰的股权呢？表面看不能不说是一个谜，但实际却未必是这么回事。道理简单，因为艾维通信的核心资产不在艾维通信里，而在别处。
比如报道里说艾维通信拥有14家地方公司，拥有大量的无线电频率资源，这些资源，比如以1.8GHz无线频率及相应电信资质在各地建立的无线电基站，甚至曾干扰到中国电信行业的巨无霸中移动和中联通。而一直为黄书映实际控制的艾维通信设备有限公司（艾维设备），更是借助这些资源在各地广泛开展业务获得巨利。资本市场对艾维设备的市场竞争力是认可的，该公司曾于2008年2月获得了以大和证券SMBC资本投资公司为主的私募股权投资，总额达1亿美元，艾维通信仅在艾维设备拥有10%股份。
这意味着宏泰入股后，艾维通信以不是国资但胜似国资的身份，整合了相当多的电信资源，并以此与各地政府签署大量业务合作协议，但这些资产和收益都没有体现在这次宏泰退出的艾维通信里。这部分资产的价值到底是多少？有电信专家曾估算，艾维通信在18个省市的无线电频率资源、与政府的合作协议等无形资产，数量十几倍甚至数十倍地超过艾维通信2.28亿元注册资本金。
假如这样数额的资产流失是一宗国有土地的流失，即使无法追究，也恐怕早就被人骂死了，因为人们可以看得见，土地招拍挂的环节也基本能约束得住。但眼下是发生在空气里的无线电频率资源的流失。这样的国有资源流失，不知道行业实际情况的人是难以知道，也难以看清其价值的。
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本文标题：评论：无线电频率里的国资流失
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