瑞银(UBS)分析认为，中国联通(微博)虽然短期内走势低迷，但其中长期增长走势保持不变，瑞银维持对该股的“买入”评级，基于贴现现金流的目标价为9元(加权平均资本成本8.1%，永续增长率2%)。

　　根据联通公布的数据，2012年1月3G用户净增305万，分别低于2011年11月的338万和12月的349万。瑞银认为，这主要归因于春节的季节性因素，而且2月份数据可能也会受此影响。

　　年初迄今，联通股价已下跌6%，跑输上证指数14%。未来3个月其股价可能继续承压，瑞银认为短期内联通仍然缺乏利好，预计：1)2月3G用户净增数将保持低迷(估算介于330-340万之间)；2)2012年3月22日公布的年报将低于预期。

　　虽然短期内走势低迷，但瑞银看好联通中长期的发展前景，预计：1)WCDMA手机和第三方分销渠道增长势头向好将帮助联通夺取更大市场份额；2)只要LTE在中国没有变成现实，联通就应享有溢价。我们估计LTE牌照发放时间最早为2014年上半年；3)中国移动(微博)无法提出好的网络解决方案以满足快速增长的数据流量。

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本文标题：瑞银看好联通中长期发展 维持"买入"评级

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