停牌、“猎杀”，中国概念股好不萧瑟。为了防止此类事情更多的在中国上市公司中发生，除了建立权威的审核监督机制，中国企业还该如何应对

对于中国概念股“戏剧性”的表现，美国监管机构正在努力打破跨国监管的坚冰。

近日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB，以下简称“美国公监委”）新上任的主席詹姆斯·多蒂表示，正在与中国的金融证券监管部门讨论会计监管的问题。他希望未来几个月里，双方能就相关问题达成一定的共识。

詹姆斯·多蒂今年4月曾表示，中国反向并购上市（RTO）的股票问题频发，与美国公监委无法监管的中国会计事务所有关。数据显示，今年3月以来，美国股市刮起一阵中国概念股停牌风，中国高速频道、艾瑞泰克、盛大科技、盛世巨龙、纳伟仕和智能照明等中国概念股被停牌或退市。

“鉴于越来越多的中国公司在美国证券市场上融资，美国公监委与中国证监会达成共识就显得非常重要。”多蒂表示。目前，中国有40余家会计师事务所在美国公监委注册，但出于经济机密的考虑，中国法律不支持美方官员抵华检查这些事务所。

高密度的赴美融资浪潮，也让中国概念股面临的问题更显眼。业内认为，如果双方能够就跨国监管达成协议，这可以让作弊者无处遁形。

财务之患

到目前为止，在纳斯达克上市的中国公司已超过170家，在纽约证券交易所上市的公司逾77家，但在过去60个交易日中，在纳斯达克股市，46家公司跌幅超过30%，在纽交所上市的12家跌幅也超过30%。

其间，美国市场上16只被质疑财务造假的中国RTO股票，在被大幅做空后，被SEC勒令停牌。财务问题已如一根随时可能绷紧的“索命绳”悬在中国概念股们的头上，手握这根绳的是美国一些不知名的研究机构和律师事务所等。业界盛传，这些公司正欲“猎杀”曾一度受华尔街热捧的概念股。

今年2月4日，一家名为“浑水”的美国研究机构发布了一份针对中国高速频道的研究报告，质疑该公司蓄意夸大盈利能力，并指出其向工商局提交的盈利数据与向美国证监会递交的财报数据严重不符。随后，“浑水”对中国高速频道给出目标价为5.28美元的“强力卖出”评级，同时声明将直接参与做空这只涉嫌财务造假的股票。

就在报告发布当天，中国高速频道暴跌33.23％，报收于11.09美元。在这一周前，这只中国概念股刚刚升至上市三年来的历史最高价23.97美元。“浑水”的创始人CarsonBlock毫不掩饰自己的意图，在研究这些公司之后，以曝光在美上市的中国小公司的虚假财报和欺诈行为为手段，买空，再卖空这些公司的股票。有知情人士表示，这种买空、卖空不难操作，并且往往能让操盘手一夜暴富。

事实上，中国概念股只是类似“浑水”这样的公司猎杀的一部分对象，而活跃在OTCBB（场外柜台交易系统）的中国公司，也难逃“浑水”们的捕猎。据悉，这里挂牌的门槛更低，而一些公司在被包装上市前，财务材料都是外包给中介去做，“很多企业在上市后，他们的高管甚至不知道财务数据是怎么来的”。

鞭长可及

美国公监委的新闻发言人科琳·布瑞南称，美国的执法和调查部门已经展开工作，针对大量承担中国在美上市公司业务的美国审计所进行调查。一些案子已交与美国证监会强制执行。

根据美国2002年制定的《萨班斯奥克斯利法案》的要求，承担在美上市公司审计业务的事务所，必须定期向美国公监委报送年审报告，接受日常检查和特别调查。4月，一家简称为CBNM的美国会计事务所，在其合伙人完全不懂中文的情况下，倚靠中方助手做出中国概念股审计报告的丑闻就曾被公之于众。全球知名的四大会计师事务所也被牵涉入中国概念股的财务问题中，其中德勤和宣称全球排名第五的德豪卷入多宗问题上市公司案中，而它们设在香港和大陆的合伙制分所都已在美国公监委注册。

詹姆斯·多蒂对此坦承，这些大会计事务所的当地合作伙伴，审核相关公司的财务报表时，有时并没有履行审核程序，一旦这些问题被曝光，母公司又会派人解决问题，这阻止了美国公监委发现当中的问题。他还表示，未来将加大对“四大”外国合伙人的检查力度。

同时，由于当地法律的约束，美国公监委并不能拿到被调查对象的数据。多蒂在美国国会透露，中国大陆有三家事务所逾期未接受检查，而对八家香港事务所的检查亦由于对方拒绝提供其大陆客户的资料而停滞，这些审计资料应是由其大陆机构做出。

业内观点认为，如果中美两国的监管部门达成合作协议，这或将意味着，被提及多年却迟迟未能实施的跨国监管终将来临。从长远来看，可以减少投资人的风险。

企业自救

对于活跃在美国资本市场中的中国企业来说，无论是受美国证监会、美国公监委的调查，还是遭受“浑水”这类公司的“猎杀”，代价都是惨重的。

一位业内人士向《IT时代周刊》指出，美国的资本市场是宽进严出，进入他们的“地盘”，就得遵守他们的“游戏规则”。一旦上市公司出事，所有机构都会按章办事。即便是遭遇人为做空，也会被美国资本市场默许。

做空机制在一定程度上弥补了美国证监会的监管空白。复旦大学的金融证券专家谢百三也认为，这（做空）是他们的权利，美国股市有做空机制，很多在美国上市的中国公司大大咧咧惯了，在财报的发布、公司信息披露、公司日常管理等很多方面，由于对美国资本市场的规则不够了解，自己制造了漏洞给别人可乘之机。

值得注意的是，中国在美国的上市公司大多采用借壳上市。如盛大科技、中国高速频道等都是借壳上市，以这种上市方式重新融资不需要发行新的股票，在一定程度上可以逃过美国证监会苛刻的监管。但从借壳到上市，其过程虽简但潜在风险大。

前述业内人士还告诉本刊记者，借壳上市与IPO有很多重要的区别，IPO的公司通常有VC、PE等机构的参与，他们考虑到自己的利益，会聘请大会计事务所审核财务报表，并注重信息公开；另外，IPO本身也是一个股票销售的过程，其中会有大投资银行的参与，如摩根士丹利、高盛等，他们为上市公司寻找投资者，并最终寻找到长期、策略性投资人，确立良好的投资者基础。而借壳上市的公司，投资人中很多都是投机者，这些人的投资是短线的，赚到钱就离开。因此，围绕着借壳上市形成了一条特殊的利益链，其中一端是急于上市融资的中国公司，另一端则是投机中国概念股的投资者，中间则聚集着不知名的证券研究所、小会计公司、律师事务所等。而这些中间机构又容易演变成为反过来“猎杀”中国概念股的猎手。

业内专家指出，中国企业在赴美融资前，应做足功课，了解美国资本市场的游戏规则，同时，只有把企业做规范了，才没有被“寻隙”的机会。

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本文标题：财务阴影笼罩华尔街 中国概念股成受袭目标

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