美国媒体《巴伦周刊》近日撰文指出，微软CEO史蒂夫·鲍尔默力图带领该公司拓展移动通信和消费类电子产品市场。华尔街分析师并不看好微软表现，而剥离资产或能提升该公司股价。

北京时间6月19日消息，美国媒体《巴伦周刊》(Barron’s)近日撰文指出，微软CEO史蒂夫-鲍尔默(Steve Ballmer)力图带领该公司拓展移动通信和消费类电子产品市场。华尔街分析师并不看好微软表现，而剥离资产或能提升该公司股价。

以下为文章内容全文：

美国着名投资者、对冲基金绿光资本(Greenlight Capital)的基金经理大卫-埃因霍恩(David Einhorn)投资微软的资金回报速度很可能无法赶上他在纽约大都会棒球队(New York Mets)的投资。

近日，埃因霍恩对微软股票的推荐使该公司股价在此后第二天的交易中上涨了约3%，接近每股25美元的水平。诸如埃因霍恩这样的价值型投资者(value investor)有很多理由来推介一只股票。2011财年，微软股票的每股净收益为2.58美元，而目前微软的股价一直长期低于上一财年每股净收益的10倍水平。而谷歌的股价则是该公司上一财年每股净收益的15倍。然而，微软闲置的500亿美元现金却随时可能被用于提高其2.6%的股息或者回购更多的公司股份。

但是，与近年来诸多推动微软股价上升的潜在利好因素一样，埃因霍恩对股票的推介并未给微软股价的提升带来持久效应。周五，微软股价再次退回到每股24.76美元的水平。曾经炙手可热的微软股票在近10年时间里的表现一直都很平淡。

与华尔街关系紧张

投资者寻求微软做出改变的努力却突显出该公司与华尔街分析师之间存在的紧张关系。比如，微软每年用于新产品和升级产品的研发支出接近90亿美元，而分析师则认为微软完全可以将其中的部分资金用于回馈股东。总是乐于将微软与苹果相比较的批评人士指出，作为投资者宠儿的苹果每年在研发部门的资金投入也不过20亿美元，而且这笔资金也足以保证苹果在新产品推出方面处于行业领先地位。而微软的坚定支持者则反驳称，微软将大部分研发资金用于Windows操作系统的维护和升级，因为Windows业务是微软最主要的利润来源。

业内人士预计，在鲍尔默担任公司CEO期间，微软不会对公司业务战略做出重大调整。因此，微软与投资者之间僵持局面恶化的可能性很小。高科技领域内的多位资深人士也承认，比起提高略显卑微的股息，鲍尔默更愿意带领微软重新成为科技领导者并重回增长之路。微软已经错失了拓展业务领域的两大机遇：互联网搜索和移动电话。在意识到科技资产有可能在一夜之间灰飞烟灭之后，微软则试图借用诺基亚的硬件平台来推出基于Windows移动操作系统的智能手机。谷歌董事会主席埃里克-施密特(Eric Schmidt)称：“在科技产业，一旦错过了一轮发展机遇，你就会陷入困境。”

随着成长型投资者(growth investor)和科技专业人士纷纷减持或清偿手中持有的微软股票，该公司股价也为此前错失拓展业务良机付出了代价。现在就看价值型投资者如何对待微软的股票了。总部位于美国旧金山的投资机构Forward Management的投资组合经理戴维-瑞德曼(David Readerman)指出，微软“长期以来就一直是一个投资黑洞”。作为一名分析师，瑞德曼已经追踪微软公司长达25年之久。

近期，埃因霍恩同样买入了长期处于无法盈利状态的纽约大都会棒球队价值2亿美元的股份。但埃因霍恩在上月底却表示，鲍尔默已成为微软股价上涨的最大障碍。因此鲍尔默的下台才能够释放微软股价的升值潜力。然而，实事求是地说，鲍尔默在微软的表现还是有说服力的。自从2000年从比尔-盖茨手中接过微软管理大权以来，微软去年的年营收和每股净收益比2000年都翻了两番。预计今年微软的年营收将同比增长11%至700亿美元。尽管全球个人电脑市场的增速放缓以及盗版问题给微软带来了诸多障碍，但Windows和Office办公软件的特许经销权业务仍然继续成为微软的主要利润来源。该公司推出的Azure云计算服务也颇具市场发展前景。今年第一季度，微软的运营现金流也达到87亿美元，同比增长了17%。

微软投资者关系部门总经理比尔-科夫德(Bill Koefoed)表示：“公司未来还将面临很多不利因素，但基于过去所取得的业绩来看，对鲍尔默一直没有作为的批评似乎过于苛刻。” 科夫德还指出，与盖茨一样，鲍尔默总是从公司的长远发展角度出发来管理微软，他对可以迅速提升公司股价的短期行为不感兴趣。

全力追赶竞争对手步伐

为了在其他领域全力追赶竞争对手的发展步伐，鲍尔默已经使用现金和股权交易等方式进行了大量外部收购。2007年，微软斥资60亿美元收购了互联网广告软件开发和服务提供商aQuantiv，并希望借此来跟上谷歌在搜索领域的发展脚步。2008年，鲍尔默提出以每股33美元的价格收购雅虎，但最终遭到后者拒绝。根据随后雅虎股票的表现来看，市场认为雅虎的市值仅达到微软当时出价的一半。而微软与雅虎新管理层达成的合作协议也远未收到预期成效。

最近，鲍尔默又同意支付85亿美元的高价收购网络视频和语音服务提供商Skype，而2009年eBay向私募股权投资者出售持有的Skype 70%股份的价格也不过就是微软出价的四分之一。Skype当然可以在包括企业视频会议和视频游戏语音通讯等多个领域帮助微软。市场分析机构Cowen & Co的分析师格里格-莫斯科维茨(Gregg Moskowitz)表示：“Skype高达1.7亿个的月有效用户、业务高增长率以及增强微软产品和服务的潜在实力都使这笔收购交易更具战略眼光。”但结果究竟如何还需要时间的检验。 上一页1 2 下一页

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本文标题：华尔街分析师不看好微软表现 要求微软CEO鲍尔默离职

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