高盛：搜狐第二季运营利润率低于预期低于,预期,利润率,季运营,搜狐,第二,高盛

第二季度，品牌广告营收环比增长35%，同比增长22%，较为强劲，主要是受世界杯、世博会，以及中国经济恢复所推动。

北京时间7月26日晚间消息，据国外媒体周一报道，高盛周一在一份调研报告中称，搜狐2010年第二季度营收1.46亿美元(环比增长13%，同比增长15%)，较高盛预期高1%，运营利润率为39%，较高盛预期低0.7%。

以下为高盛报告内容：

新闻：

搜狐2010年第二季度每股摊薄收益96美分(环比增长11%，同比增长7%)，较我们的预期高3%，较彭博社平均预期高4%，也高于搜狐自身预期的87美分。

营收1.46亿美元(环比增长13%，同比增长15%)，较我们的预期高1%，也高于搜狐自身预期的1.39亿美元至1.44亿美元。

毛利率为74%，与我们的预期一致。品牌广告毛利率为58%，上一季度为56%，去年同期为68%。无线业务毛利率为48%，上一季度为48%，去年同期为45%。在线游戏毛利率为91%，较我们的预期低0.7%。

运营利润率为39%，较我们的预期低0.7%。每股摊薄收益82美分，较我们的预期低1%。

第三季度，搜狐预计营收将达到1.53亿美元至1.58亿美元(同比增长12%至16%，环比增长5%至8%)。广告营收将达到6100万美元至6300万美元(同比增长20%至24%，环比增长7%至10%)。

游戏营收将达到8000万美元至8300万美元(同比增长16%至21%，环比增长3%至7%)。每股摊薄收益1美元至1.05美元(同比增长5%至10%，环比增长4%至9%)。截至第二季度末，搜狐拥有现金及现金等价物5.991亿美元。

分析：

第二季度，品牌广告营收环比增长35%，同比增长22%，较为强劲，主要是受世界杯、世博会，以及中国经济恢复所推动。第三季度，品牌广告营收环比预计增长7%至11%，同比将增长18%至22%，基本正常，与2010年整体增长20%的预期相吻合。

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