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分析师们多数认为，尽管由“供应商诈骗”调查引发的高层变动，短期内不会对阿里巴巴财务造成重大冲击，不过阿里巴巴未来仍将面临如何建立更为完善、安全的支付体系和交易商信誉评级体系的巨大挑战。

有分析师认为，供应商诈骗对阿里巴巴的负面影响还未结束。

受供应商欺诈及原CEO（首席执行长）卫哲等辞职影响，阿里巴巴集团下属B2B公司——阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（1688.HK）昨日股价出现暴跌。

昨天，阿里巴巴股价低开低走，截至收盘报15.24港元，创1个多月来收盘新低，跌幅8.63%；成交10.9亿港元，成交量创下了2009年9月以来新高。

商业模式变革挑战

根据阿里巴巴的公告，在该公司5000人的直销团队中，近100名销售人员及部分主管和销售经理需要对此次供应商欺诈事件负直接责任。

分析师认为，由于阿里巴巴B2B平台没有建立类似淘宝网的信誉评价体系，在阿里巴巴网络的现有运作模式下，销售员工为完成销售业绩，可能会有意纵容有诈骗意图的商家。

作为中国最大的电子商务企业，阿里巴巴集团旗下拥有阿里巴巴B2B业务以及淘宝网，淘宝网目前是国内最大的B2C（商家对客户商务）网站，2010年销售额近4000亿元人民币，2012年更是将冲击1万亿元的目标。

正因此，淘宝网CEO陆兆禧兼任B2B公司CEO一职引发了市场的猜测，部分分析人士认为此举可能存在潜在的利益冲突以及管理能力问题。

“除非淘宝网注入阿里巴巴网络，否则我们看不到管理层整合的意义。阿里巴巴网络需要在商业模式上进行更强硬的改革。”韩国Mirae Asset证券分析师Eric Wen在最新报告中写道。

不过更多的分析则认为，淘宝网和B2B业务合并的可能性并不大。

“我们对新CEO的任命持乐观态度，也希望今后听到淘宝和阿里巴巴网络发挥协同效应的消息，但考虑到两家公司在商业模式和文化上的差异，我们认为两家公司合并的可能不大。”瑞信分析师Wallace Cheung这样表示。

花旗也在报告中称，管理团队变动对B2B未来业绩带来不明确性，但是陆兆禧可能会给两家公司之间带来更多合作。

170万美元赔偿受害者

事发于2月21日。当天下午，阿里巴巴突然在港交所公布“客户资质独立调查行动”的阶段性结果，宣布公司执行董事、CEO兼总裁卫哲，执行董事兼首席运营官李旭晖双双引咎辞职。淘宝网CEO陆兆禧获任命兼任阿里巴巴B2B公司CEO职务。

同日，阿里巴巴董事局主席马云对公司员工发表一封公开信，解释了调查及处理详情。马云在信中称，几个月前集团已发现“B2B公司的中国供应商签约客户中，部分客户有欺诈嫌疑”，并有迹象表明直销团队的一些员工默许甚至参与协助这些欺诈公司加入阿里巴巴平台。

据阿里巴巴统计，2009年、2010年两年间分别有1219家（占比1.1%）和1107家（占比0.8%）的“中国供应商”客户涉嫌欺诈。与欺诈事件直接相关的销售人员约100名，而平均每宗申诉索赔受供应商欺诈的买家价值在1200美元以下。

2月22日，阿里巴巴官方提供的资料显示，该公司将拿出170万美元，对2200多名受害者进行赔偿，并会对相关损失继续进行评估。

各大投行反应不一

各大投行随即做出反应。

摩根士丹利将阿里巴巴股票评级，由“增持”降为“中性”，其估计，此次阿里巴巴被关闭账户占该公司全部金牌供应商比重约2%，占整体营业额约1%。摩根士丹利表示，阿里巴巴供应商欺诈买家事件尚在调查中，公司会加强对新客户的认证，或会令客户净增数量放缓。

一些分析师认为该事件对公司的负面影响还未结束。三星证券在一份报告中称，预计阿里巴巴的股价将有下行压力，维持对其“卖出”评级。目前三星证券和麦格理将阿里巴巴的目标股价分别定在11港元和12.5港元。

不过，也有为数不少的分析师看淡此次风波的影响。

花旗以及皇家苏格兰银行都对阿里巴巴维持了“买入”评级，并将目标价位定于20港元。皇家苏格兰银行称，阿里巴巴做出的决定对于改善其声誉及管理水平都是必要且及时的。

摩根大通的观点是，最新风波短期对公司不会产生财务影响。该投行继续维持阿里巴巴B2B公司“中性”评级。

元大证券分析师刘怡轩说，由于阿里巴巴努力清理涉嫌欺诈的账户，短期内阿里巴巴收入增速可能会放缓。不过她说，我们预计长远看客户数量和收入的增长将保持强劲势头。

据中国电子商务研究中心最新数据显示，截至2010年12月，中国电子商务市场交易额已逾4.5万亿元，同比增长22%。其中，B2B电子商务交易额达到3.8万亿元，同比增长15.8%。

阿里巴巴去年三季度实现净利润3.661亿元，创出季度盈利新高，较上年同期增长55%；同期收入增至14.5亿元，增幅40%。

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