【IT商业新闻网讯】（记者 周晴）中国最大的社交网站人人网，计划通过在美证券市场进行首次公开招股（IPO）募集最多7.434亿美元资金。发行价格区间为12美元至14美元。按照发行中间价计算，人人网的市销率（股票总市值与年销售额的比率）达到了67倍。投资银行高盛在今年年初对全球最大的社交网站Facebook进行投资时，给予该公司的市销率也仅有25倍，已经较Facebook超出一倍以上。据说市场给予人人网的溢价理由是：中国增速是美国3倍，且2/3人口仍未上网。
“我要买人人网的股票，”美国投资公司IPOAX基金经理弗莱德里克·姜(Frederick JIang)说，“估值并不便宜，但我认为投资者会忽略价格和盈利，而重点关注他们未来的盈利增长方面的表现。”
但人人网的盈利能力并不太强，其第一季度仍处于亏损状态，净亏损260万美元，而上年同期净亏损1210万美元。其第一季度净营收为2060万美元，高于上年同期的1400万美元，同比增长32%。前三个月，在线广告营收为810万美元，高于一年前的410万美元。上月的净现金为3.348亿美元，外加4450万美元的短期投资。这种现金状况使得摩根士丹利等人人网的华尔街承销商给予其43亿美元的估值，略低于按照人人网的发行中间价计算所得出的51亿美元估值。
投资者对人人网市销率的看好，是看好人人网未来增长潜力，还是人人网会给早期投资者带来高额回报？
目前，人人网的用户总数达到1.17亿人，不足Facebook全球用户总数的四分之一。当然对于中国人口庞大的基数，人人网用户数的规模还有潜在增长力，但谷歌旗下视频共享网站YouTube用户量同样也很庞大，但YouTube目前仍未找到有效盈利模式。这就充分说明，互联网公司能否取得成功，用户量巨大只是必要条件之一。
同样，人人网模式的SNS网站也面临着微博这一新兴的社交类媒体的冲击，尽管新浪、腾讯的微博还未找到营利模式，但其热度及对用户的吸引力越来越不容忽视，其未来发展潜力不可小觑。
而人人网这类的社交网站自身也面临着同质化严重，用户忠诚度降低等诸多问题。
高估值、高市销率，对于正在上市的人人来说，应该是个好事，但归根结底，企业还是要靠业绩说话，正如美国资产管理公司YCMNET Advisors分析师迈克尔·尤斯卡米（Michael Yoshikami）所言，“投资人必须非常清楚，如果企业无法达到预期，他们的股价便会大幅下挫。”
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本文标题：人人公司市销率超Facebook略显底气不足 盈利能力欠佳
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