马化腾又卖股票了！这不是什么新闻，每年总有那么一两次，马化腾都会卖自家的股票。成为新闻的是，他这次卖的价格实在是太低了。
3月28日，腾讯控股有限公司在香港交易所披露最新的股票权益变动，公司董事局主席、大股东之一马化腾，在场外市场卖出了200万股腾讯股票，价格为67.806港元/股。与当天的收市价192.5港元/股比较，出售价格仅为3.5折。
腾讯官方给予的解释是：3月28日马化腾履行的200万股售股合约，签订日期为2009年3月25日，当时腾讯股价为55港元/股。67港元/股相对当时的腾讯是一个高价，于是马化腾与投行合谋，让对方帮自己锁定利润。马化腾此举，引发坊间诸多猜测，半年前他的一次抛售，几乎让腾讯股价跌去3成。
上市公司的CEO和高管卖自己家的股票，从来都是一门比芭蕾舞还要难掌握的艺术。不让卖，对高管的积极性保护不利，拿马云的说法来说，卖股票是改善生活的捷径。但要是CEO和高管想卖就卖，则多少会影响股民的信心。谭智曾颇为自得地在我面前讲述过，他怎么把自己所拥有的分众股票，卖到最高点后逍遥离去的桥段。另一家主营业务为3C业务的香港上市公司的CFO，在讲述自己为什么要离开心爱的工作岗位时，坦言是因为自己没法卖股票——按照约定，她每次最多只能卖她所持有的股票的25%，有75%的股票卖不了。
以上案例只适用于那些想离去的高管。对于马化腾这样的在位者，问题要复杂得多。
我们发现，马化腾减持自己的股票是极其有规律的，比如每半年一次，每次千分之二，但2008年后，随着腾讯成为香港科技股王，成为全球三大互联网公司之一和中国互联网的市值之王后，这个问题就不那么简单了。
成为指标股和龙头，有诸多好处，认可度高，追捧的人多，但也带来一个问题，那就是必须与机构合谋。比如在2008年第二季度，腾讯进入恒生指数之际，在业绩持续增长的前提下，腾讯股票从72元/股的当时历史高位坠落到39元/股。这虽然有金融危机的影响，但更重要的是，既然进入恒生指数，就得成为基金的标配，基金要买自然要买便宜货。
腾讯一开始就和香港资本市场休戚相关，甚至可以说，腾讯的成功，多半是建立在与香港资本市场的合谋上。
开始，香港资本市场对腾讯还不是特别了解和认可，股价一直在低位徘徊。在当时还在高盛，后来成为腾讯总裁的刘炽平的建议下，腾讯发表公开承诺，2004年底将实现4.41亿元的利润，这个利润不仅让它进入2004年最赚钱的互联网公司的行列，而且按照当年年底11个亿的销售收入来计算，纯利率将达到40%，即便放到传统商业领域，也是相当惊人的高利润公司。
今天看起来，身在高盛的刘炽平提出这个任务，有其合情合理的地方。那时的腾讯，更像是一个为中国移动提供短信内容和渠道销售的SP公司，短信的收入虽然很丰厚，但由于所在的是移动一家独大的强庄市场，其存在很大的不确定性。
马化腾敏锐地意识到，这里可能出大问题，腾讯虽然上市，但不能完全被资本市场牵着鼻子走，必须为腾讯和香港资本市场之间建立起一个宽松、有效的对话机制，而要形成对话，必须先找个人帮忙打理，于是请来了刘炽平，代表高盛亚洲与腾讯对接的项目经理。
2005财年，由于移动再出重手，特别是发布关于“二次确认”的相关条例，包括腾讯在内的诸多SP都遭受重创。投资者犹豫起来，看空腾讯的声音开始响起。这时，刘炽平的作用发挥出来了，这位前高盛经理空降腾讯，本身就让很多香港的机构投资者对腾讯的未来坚定看好，更重要的是，刘炽平在香港资本市场良好的人脉，让他能很好地与机构投资者进行沟通。这为腾讯的发展赢得了喘息的机会。
另一个说法则是，高盛当时利用腾讯2004年全力冲刺带来的被动，以及腾讯2005年绝难达到预期的市场表现和在资本市场上的连锁反应，开始联合诸多和高盛关系良好的同道，进行联合坐庄，一起吸货，帮腾讯在香港资本市场形成超级大底。
按照这个说法，刘炽平是带着使命进入的，更多的是高盛对自我利益的保护性举措。腾讯的成功，有很多偶然性，高盛愿意和腾讯一起在香港资本市场上进行合理合法的操作，也是其中一个重要原因。
这种说法无据可查，但必须承认，一旦公司做大了，在资本市场上呼风唤雨的话，与机构保持良好的关系是必须的。在香港资本市场，不仅可以做多，也可以做空。更要命的是，腾讯是全业务公司，几乎和全行业为敌。
所以，马化腾减持自己的股票，其实不是不看好腾讯的未来，只是想让机构们能多赚一些银子，保持与各路神仙良好的关系。
这不，高盛给出报告称，中国的Facebook不是新浪微博，而是腾讯“朋友”。话音刚落，新浪股价狂泻20%，腾讯则旋即又上220元/股的高位。这个高盛，就是刘炽平的老东家，也是腾讯上市的投行，而腾讯又是其香港高盛最大的客户。
这也太巧了吧！
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本文标题：马化腾超低价卖股的内幕
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