导语：未来资产证券今天发表研究报告，维持携程(Nasdaq:CTRP)股票“买入”(Buy)评级，但将其目标股价从52美元下调至51美元。携程的出境游业务前景乐观，但却被休闲游的负面稀释作用抵消。

导语：未来资产证券今天发表研究报告，维持携程(Nasdaq:CTRP)股票“买入”(Buy)评级，但将其目标股价从52美元下调至51美元。

以下为报告概要：

我们仍然对中国旅游行业和携程的领导地位很有信心。但携程最近已经受到去年世博会以来的行业增速放缓、日本地震以及高铁开通的影响。因此，投资者可能认为携程估值较高。我们认为，在2011年末之前，有关业绩放缓的担忧恐怕难以消除。除了行业因素外，我们并未发现其他疲软迹象。建议投资者等待2011年末的股价反弹。我们将携程目标股价从52美元下调至51美元，但仍然维持该股“买入”评级。

投资者或许对第二季度同比15%至20%的指导性收入增长预期感到失望，这一预期低于2011年第一季度的20%(实际30%)和2010年第四季度的30%至35%(实际39%)。但携程的增速放缓似乎与行业趋势同步，因此不必担忧。

携程的出境游业务前景乐观，但却被休闲游的负面稀释作用抵消。

不计现金，携程对应2011年的市盈率为31倍，3年的利润复合年增长率预期为30%。携程当前股价比较公允，但长期增长前景仍然出色。(书聿)

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本文标题：未来资产：对携程领导地位有信心 维持买入评级

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