继7月8日收购今久广告后，7月11日蓝色光标遭大股东高鹏再度减持。这一消息被曝出后，不少投资者开始质疑蓝色光标花4亿收购的是不良资产，目的是掏空募集资金。

蓝色光标(300058.SZ)一直没有消停过。

继7月8日收购今久广告后，7月11日蓝色光标遭大股东高鹏再度减持。7月13日，蓝色光标半年度业绩预告及时“出炉”，当日股价以3.82%涨幅收于35.9元。

今久广告自称的客户万科却表示不知道它，这一消息被曝出后，不少投资者开始质疑蓝色光标花4亿收购的是不良资产，目的是掏空募集资金。

2010年2月，蓝色光标成功在创业板上市，募集资金总额为62079万元，募投项目使用资金15982万元，超募资金金额为46492万元。然而，过了大约一年半的时间，蓝色光标未使用的超募资金仅剩26098万元。

在这一年半里，蓝色光标是如何用掉2亿元的？

蓝标资本流向图

“第一公关股”蓝色光标当初上市时就打着做大做强的“旗号”。在这将近一年半的时间里，利用超募资金，蓝色光标的版图得到了急骤扩张。

去年3月，蓝色光标刚上市就使用超募资金510万合资设立了电通蓝标(北京)公关公司(下称电通蓝标)，持股51%。

去年8月，蓝色光标动用超募资金500万设立了全资子公司上海蓝色光标互动广告有限公司(下称上海互动)。

今年以来，蓝色光标加紧了收购的步伐，步子也越迈越大。

3月，蓝色光标投入超募资金480万元用于继续收购控股子公司北京博思瀚扬企业策划有限公司(下称博思瀚扬)16%的股权，累计持股84%。

3-4月，蓝色光标前后共使用超募资金12240万元收购北京思恩客广告有限公司(下称思恩客)，累计持股51%。

6月20日，蓝色光标发布公告称，拟运用超募资金6664万元(8000万港币)收购新加坡的金融公关公司集团Aries Capital Limited 40%的股权。

7月8日，蓝色光标发布公布称将采用现金加发行股份的方式，以4.4亿元收购今久广告100%股权。

蓝色光标的收购动作奇快。在收购今久广告前，超募资金已用去了43.87%，仅剩26098万元。

“蓝标是轻资产公司。它的超募资金通过外延式扩张才能让公司规模、业绩等快速提高。”北京某公关公司总经理表示。

他还向记者解释，“其实很多收购都有投行或者投资人的身影在里面。公司要上市并不容易，有些投资人选择通过投资别的公司，然后等这些公司被上市公司高价收购。”

眼下，收购无疑成了蓝色光标做大的捷径。但是，这6个收购项目是否如其所称为公司创利，仍需拭目以待。

不靠谱的“可行性”

“轻资产公司作为被收购对象时，很大程度上取决于公司对于未来在业绩等方面的承诺”，前述北京公关公司总经理认为，这就会产生一个问题，被收购对象容易杀鸡取卵，短期冲高利润。

蓝色光标在出资设立上海互动，收购博思瀚扬、思恩客、金融公关公司时，均对应公布了出资、收购的可行性研究报告。设立电通蓝标，收购今久广告时则无公布相应的可行性研究报告。

但这些可行性研究报告是否存有水分，还要推敲推敲。

蓝色光标在收购思恩客的可行性研究报告中披露，2010年思恩客未经审计的净资产为905.87万元，营业收入为9515.5万元，税后利润为855.87万元。

而在华泰联合对蓝色光标的募集资金使用计划的核查意见中，2010年思恩客经审计的净资产仅为456.43万元，比未经审计的数据少了49.61%。经审计的营业收入为9436.51万元，营业成本为8762.88万元，毛利率仅有7.14%。经审计的税后利润为406.43万元，比未经审计的税后利润少了52.51%。

不仅未经审计的数据欠翔实，蓝色光标还乐观地预测2011-2013年思恩客的营业收入分别为35000万元、40000万元、50000万元，净利润分别为2400万元、2900万元、3500万元，与2010年的实际数据存在翻几倍的差距。而对于思恩客未来盈利的预测依据，蓝色光标在研究报告中则只字未提。

在设立上海互动的可行性研究报告中，满满的4页纸，没有一处实质性数据足以支撑动用超募资金的可行性。2010年年末上海互动总资产516.67万元，净资产500万元。2010年没有业务发生。由于2011年一季度报信息不详，上海互动是否已经盈利，无从考量。 上一页1 2 下一页

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本文标题：大股东急于减持 蓝色光标深陷盈利困境

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