俞渝：我们只计入我们从总交易额中抽取的佣金，在财报中这计入其他收入栏目。
杨嘉宏：目前是近3%。
美国银行-美林分析师埃迪•梁：2012年当当资本支出方面有何计划?主要将投资于哪些领域?
杨嘉宏：正如此前所说，我们2012年将在天津建设大型仓储中心，再加上IT基础设施上的投资，2012年的资本支出应该会超过4000万美元。
埃迪•梁：媒体产品方面的平均订单金额有何变化?降价促销等活动对此有何影响?
杨嘉宏：我们发放的优惠券种类很多，通常是购买商品达到一定价格后就可获得优惠券，可用于下次消费;有的优惠券只能用于一些商品，有的全场通用。总的来说，优惠券鼓励顾客更多地消费。至于它对平均订单金额的影响，我没有具体数据。
华控汇金分析师侯天：管理层提到进行了提升品牌形象的广告攻势，这是一次性的活动吗?大概投入了多少资金?
俞渝：我们第四季度确实做了线下品牌推广，从获得的新顾客的数量等指标来看，其效果不错，以后我们可能还会以每年一次的频率推出类似的广告攻势。
杨嘉宏：其形式主要是户外电子广告，投入于地铁、公交站等渠道。至于投入的经费，可以根据该季度营销支出与其他季度的区别算出。
侯天：第四季度总务与行政支出也有大幅增长，这又是什么原因呢?
杨嘉宏：并非如此，2010年第四季度该项支出占营收的3%，而去年第四季度只有2.5%。
侯天：包括证券投资在内，当当目前共有多少现金储备?
杨嘉宏：我们有人民币2000万元证券投资，现金存款则有13亿元。
侯天：财报上的那笔短期贷款是什么缘故?
杨嘉宏：那是年底流动资金所需，是期限一个月的短期贷款。
Cowen & Co分析师：当当的技术研发投入增长较快，请问主要是投资于哪些领域?
杨嘉宏：我们最重视的人才，优秀的人才。在2012年，我们将在技术方面进行更多投入，满足业务总体水平高增长的需求，并大力发展当当市场。我们还根据预测的流量需求增加了一些服务器，但最大的投资还是用于人才。
黄晓宇 2:12:35
奥本海默分析师安迪•杨：能否介绍一下当当电子书业务的最新进展?例如使用这项服务的用户数、下载量、产品种类和定价水平等?与传统图书相比情况如何? 杨嘉宏：正如俞总所说，电子书业务仍处于发展初期。我们目前的总下载量已近50万，来源于多个渠道，包括安卓和iPhone系统的设备，而且还在迅速增长。但我们并没有把关注点放在这些数字上，因为我们相信随着我们推出更多优质内容，不断改善用户体验，再加上第二季度将推出电子书阅读器，我们预测明年的数据将更有意义。今年主要着力于培养用户习惯，为用户创造更多价值。
安迪•杨：中国现在已经有很多电子书阅读器厂家，而且iPad和安卓平板电脑也具有电子书功能，当当为何还要推出电子书阅读器?是为了更好地销售电子书吗?它也将使用安卓系统吗?
杨嘉宏：首先，该项目所需的资本支出并不高，中国的许多工厂都能提供由我们定制功能的电子产品。我们推出电子书阅读器的原因在于，这将为我们的电子书商店量身定做，使用更加简便。此外，目前电子书阅读器成本已经很低，零售价可以低于500元人民币，大多数人都能负担得起，我们认为现在推出时机合适，籍此改善用户体验是我们的目标。我们可以先下数量较小的订单，因此不会产生太大的库存，如果销售情况良好，我们可以再增加订单。
罗仕证券分析师亚当•科里西克：日用百货销售额现在占当当总营收的40%左右，管理层之前的目标是在2012年底达到50%，既然第四季度日用百货销售出现大幅增长，你们认为这个目标会提前实现吗?
俞渝：我认为媒体产品与日用百货销售额比例达到各50%这一目标将在2012年实现，但具体何时实现难以预测。
科里西克：第一季度，日用商品销售额所占比例还会像去年第四季度一样大幅提高吗?
俞渝：第四季度是非常强劲的季度，日用百货销售增长210%，媒体产品业务的增长也非常强劲，该季度的增幅大于第三季度。今年第一季度，我预期媒体和非媒体产品的销售都将实现强劲增长。
高盛分析师凯瑟琳•梁：管理层在之前提到竞争对手的资金有些紧张，你们认为这是增加市场份额或者提高利润率的机会吗?
杨嘉宏：与去年相比，竞争环境确实更加有利，我们可能不需要向去年那样降低产品的价格，但增加市场份额仍然是我们的首要目标。
凯瑟琳•梁：考虑到当当将在第二季度推出电子书阅读器，当当届时会推出相应的重磅市场营销活动吗?
杨嘉宏：在电子书阅读器方面，我们拥有最大的图书读者群体以及图书供应商群体。在电子书阅读器上市的时候，我们不会进行大规模的推广活动，但是我们可以通过多种方式广而告之，免费加以宣传。
俞渝：换句话说，交叉销售将是我们主要的策略。当当的优势之一在于较低的用户获取成本，我们靠的正是优势产品和服务的结合。推动购买媒体产品的用户去购买日用百货是我们去年努力的方向，我们正是籍此高性价比地获得了大量顾客。为了使客户从阅读纸质书向阅读电子书转变，我们将采取类似的措施，即将现有的消费者转化为新业务的顾客。
Brean Murray分析师：有媒体报道称，当当网可能与一些大型3C企业合作，请问当当网是否进军3C市场的计划?如果传闻是真的，那它对当当网的营收、利润产生什么样的影响?当当将在合作中扮演什么样的角色?
俞渝：当当希望与优质的B2C垂直企业进行合作，我们已经展开了多项此类合作，包括乐淘和梦芭莎都正在与我们合作。如果我们确实能与优质的3C在线零售商达成协议，我们肯定会这么做。不过，我不认为这会对当当的营收产生太大的影响，因为我们对当当平台上的日用商品销售，只按照交易总额收取佣金。2012年，我们将更加重视平台市场项目，因为我们认为，邀请优秀的B2C公司和线上、线下、品牌企业到当当网，以向我们的用户群进行销售，这是一个非常高效的途径，可以丰富顾客的产品选择并带给他们良好的一站式购物体验。
SIG分析师赵春明：有报道称物流成本将会增加，当当将如何应对?
俞渝：去年第四季度，当当的履约成本确实有所提高，占总收入的比例从2010年的12.6%提高到13.1%，其原因之一是我们支付给物流合作伙伴的费用提高。展望2012年，我们预计履约成本将再提高一些，因为我们希望提供更好更快的服务和更好的包装，以满足不同顾客的包装需求。
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本文标题：当当高管解读财报：产品变化致毛利率下滑
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