即便是城市化消费，纪源也不是一把抓，而是明确了几个子领域，其中健康消费、节能环保等是关键词。

　　经过2008年的蛰伏磨合，2009年纪源全新亮相。这一年的投资清单，或许很直观地反映了纪源由TMT扩展至健康消费、节能环保等的投资变化路径。

　　9家新项目、总投资额超过8000万美元，是纪源2009年在中国的成绩单。具体在投资项目上，做功能性袋泡茶产品的研发、生产和经营的碧生源，专注L E D照明与稀土发光材料领域的新力照明，是它投资消费领域的代表。

　　从布局领域分布的比例看，截至2009年底，纪源的健康消费、节能环保，也分别占据着超过20%的比例，开始和TMT不相上下。

　　2010年的投资清单也能说明问题。

　　当年，纪源在中国投资了5家公司，分别是中药制造销售的步长制药，重型机械设备的腾中重工，在线游戏7K 7K，移动互联网的优视科技以及基于绩效在线营销商聚胜万合。不难看出纪源对中国城市化投资机会的重视。

　　“要是往未来看的话，健康消费、节能环保的比例会越来越大。”符绩勋说，以去年底纪源募集的一期纯人民币基金为例，6.5亿元的规模将被“七三开”，70%-80%用于城市化消费投资。

　　“人民币基金偏向比较成熟、已有收入，可以看到盈利的、两三年左右能够在中小板、创业板或主板上市的公司。T M T里像视频、电商都烧钱，需要长时间规模化，国内上市难，但国外就有可能上市。”他说。因此，纪源的人民币基金会偏向于健康消费、节能环保等成长中后期的企业，规模上不一定很大，但必须适合国内上市的要求。反过来，纪源的美元基金将会偏重T M T领域多一些。

　　基本只投B轮C轮

　　偶尔在健身房、喜欢打羽球的符绩勋，喜欢在“冷门”里找机会和“刺激”。最近，他关注的领域就是看似冷门的音乐，“当下，音乐是值得关注的市场。”

　　“可能很多人会说，音乐市场没有好的盈利模式，因为有盗版存在。我觉得，盗版的问题会越来越规范，趋势是向好的。”他说，用户对音乐的需求很明显，前几年百度搜索上，搜得最多的就是MP3，虽然盗版问题、竞争问题，使很多公司无法用音乐变现，但未来三到五年，这些问题会逐步改善。以前听音乐是从互联网下载、MP3上听，现在智能手机加上云端服务，能满足用户多种需求，在碎片化时间里，既能听音乐，还能与朋友分享，音乐在智能机上会有比较好的突破点。

　　不仅如此，在被称为电商寒流来袭的现在，符绩勋也有大胆言论，“大家都说冷，我反而觉得现在的电商值得关注，其中会有看点。”

　　那么，纪源已经在这两个看似不合“时机”的领域做了布局么?金牛座的符绩勋比较稳重，喜欢有一说一，此时却卖起了关子，“时机是有，具体是什么却不能告诉你。”

　　事实上，投资时机是纪源内部最常提及的词。卓福民就经常说，“我们永远讲，价格不是最重要的，时机比价格更重要。”

　　此前案例中，去哪儿是纪源把握时机的代表。

　　符绩勋很早就与去哪儿创始人庄辰超认识，去哪儿在2006、2007年分别做了第一次、第二次融资，投资方名单上都没有纪源的身影。直到2009年去哪儿要做第三轮融资时，符绩勋才感觉“时机到了”。因为经济危机把打破了原有的市场格局，不管是流量排名还是市场份额，算上携程，去哪儿此时已经在旅游类网站中是第二位置，此时纪源再给去哪儿一笔钱，有助于它整合资源完成冲刺。

　　时机之外，纪源在投资上侧重“以后”的公司。

　　符绩勋说，“以后”实际上指的是投资阶段，纪源基本主投成长期项目，比如A轮或天使投资，不大会做，主要会在B轮、C轮时进入。他的话不无数字根据，目前纪源资本在中国市场投资了四五十家公司，其中成长期(即B /C轮)百分比大于90%。“我们进入的时候，一般这个公司的价值在3000万到1.5亿美元的区间。前提是，它的想象空间是10亿美金、百亿美金。”他说，关键是看好的团队，判断市场空间是否能够承载这样一个公司。

　　可是，不碰早期只投成长期项目，是否也意味着公司对投资方要价高而增大风险?

　　符绩勋不认同这种看法。他心中有个账本：投A轮，10个项目可能成功两三个，做B /C轮，10个里会成功几个?如把握得好，成功比例应该要高。重要的是从基金层面来说，L P所要看的是整体回报。

　　“投早期，你必须要有量。”他说，比如现在热门的移动互联网，处于起步阶段，做投资肯定要铺开，不是投一两家完事，可能要投二三十家甚至更多，因为是早期，变数太多。而对纪源，它更愿意在一轮优胜劣汰后找出好公司，再去推动它，项目不多，但阶段性所需的资金量要大些。“100块钱，投早期是要给5个不确定未来的人花，纪源的方式是等待较强者出来，然后只优化给2个最可能成功的人花。”

　　这种思路反映在纪源的投资上，纪源在移动互联网里只投了一家公司，即优视。不过符绩勋透露说，接下来的一两年，应该是投资移动互联网的好时机。

　　投资即投人的默契

　　在接触的众多创业者里，最让符绩勋欣赏的一类人，是“拿得起、放得下”的人，外国人戴福瑞便是其中一位。

　　戴福瑞在网易和新闻集团呆过一段时间，他创办的第一家公司是中文体育网站鲨威，后卖给了T O M集团。2005年，他创办了去哪儿。符绩勋回忆说，中国创业者成功的比例并不多，就在这其中，竟然还有一个美国人，很有意思。戴福瑞的中文一般般，和庄辰超最初创业的两三年里，当时的市场并不明确，能坚持下来非常不容易。纪源进来前，去哪儿不到100人，后来扩张到三四百人，现在已有近千人。这其中，戴福瑞一直保持的开放心态让符绩勋颇为欣赏———“到一个程度，我愿意退下来”。

　　去年，当百度以3.06亿美元的战略投资去哪儿后，戴福瑞在符绩勋等投资人面前的态度是，ok，我退下来，让庄辰超接管。“拿得起、放得下，我相信很多人没那么容易做到。这一点，我很佩服戴福瑞。”符绩勋说。

　　很多VC都会说，他们之所以挑中一家公司，实际是看中了公司的创业团队。他们在说这句话时并没有撒谎。但是，他们甚少谈起过，实际他们与一家公司磨合得比较辛苦，也是因为创业团队。

　　深谙投资即投人的符绩勋，并不避讳在投人上的经验，“和创业者一定要有默契。”

　　他以海辉软件为例说，海辉是纪源的合伙人李宏玮直接负责的公司，做软件外包，最初服务日本，后做了一些并购，慢慢转型扩张到美国、中国市场。其中，让符绩勋等觉得最费力的，就是管理层上的沟通调整。后来“我们把公司的C E O由原来的一位换成了原惠普中国区总裁孙振耀”。他说，当时的海辉软件，投资人比较多，导致纪源与之沟通的成本比较高，这也让纪源在投资看人上多留了心，投资一定要与创业者达到默契，而不是一种简单的信任。

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本文标题：符绩勋：新加坡“惠普工程师”的中国风投路

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