吴长江2008年为什么非要引入高盛的投资，以至自己的股权进一步稀释?尤其是他还因为不能绝对控制企业而付出过惨痛代价。
前述接近雷士照明的人士告诉记者，有一个原因是，吴长江引入赛富亚洲时，和赛富亚洲签了比较严苛的对赌条款和回购条款，他需要更多的资金，确保雷士照明业绩的增长，以及及时上市。
而另一方面，恐怕是照明产业的竞争格局使然。雷士照明滚雪球一般扩张的同时，阳光照明(600261.SH)也在飞速发展，2003年到2006年，其销售额从几亿冲到20亿。雷士照明如果不是2008年引入高盛的投资，借资金之力再上层楼，今日照明行业龙头鹿死谁手，还真未可知。
可以说，吴长江微博中说自己“身心疲惫”，亦非托辞。
2011年7月，施耐德电气(Schneider Electric Asia Pacific Limited)从雷士照明六位股东处共获得公司9.2%的股份，成为第三大股东。
到2011年底，赛富亚洲、吴长江、施耐德电气和高盛分别约持有雷士照明18.3%、15.9%、9.1%和5.6%的股份。董事会席位中，吴长江、穆宇占两席，投资机构和施耐德电气共占四席，另外还有三位独立非执行董事。
综上可知，雷士照明有着颇为平衡的格局：外部投资者有更强话语权、若是一致行动可左右董事会，但吴长江有更强的实质影响和控制力。如今吴长江出走境外，只怕其控制力将被削弱。但如果他的大股东地位不曾旁落，则不会是今日尴尬局面。
雷士照明何去何从?
一位创投行业大佬告诉记者：“我们投资的企业(即使部分企业有业绩挂钩，股权有少数调整)，还是由创业者维持主要股东地位，创业者是公司发展的驱动者，其他股东是在帮助这样的驱动者发展公司，不应该成为企业的主导人。在一部分公司里，也有给创业者同股不同权的安排，以利于公司长期的管理稳定性，包括一些管理层因融资摊薄股权已经比较小的情况下。这个现象在我们投资的企业也有。”
这种观点，在PE行业非常主流。多位PE、VC合伙人明确对记者表示，“尽量避免成为企业的实质控制人”，最好的局面还是创始人是大股东，这样创始人有最强的动力将企业做好。
但除了专门的并购基金，投资机构成为企业大股东，创始人或出走或留任成为职业经理人的情况，也并不罕见。这样的企业，在中国概念股和A股中都能找到代表，如海辉软件(HSFT.NASDAQ)和博雅生物(300294.SZ)。
海辉软件由李远明在1996年创办，当时的股权比例为李远明25%、大连海事大学20%、香港个人投资者55%。李远明很快将自己的所有股权无偿赠予大连海事大学。随后海辉软件一度变为国企，李远明和管理团队拿少数股权。
2004年、2006年，海辉软件两度引入风险投资机构，上市前，其最大股东是纪源资本;接下来的股东分别是国际金融公司、集富亚洲、德丰杰、英特尔。可以说，海辉软件基本就是一家风投控股的企业。
同时，李远明自己也萌生退意。2006年，他任董事长，找职业经理人出任CEO。到2007年，李远明干脆彻底退出了海辉软件。
但企业创始人的放弃股权、从企业淡出、由职业经理人接管等一系列行为，无损海辉软件的发展。海辉软件一直处于高速增长，直到2010年6月在美国纳斯达克顺利上市。上市后，海辉软件的业绩保持增长。5月30日，其股价收于13.05美元，较IPO时的发行价10美元高。在过去一年多中国概念股被疯狂猎杀的大背景下，殊为不易。
如果吴长江彻底离开，雷士照明是会像海辉软件一样由职业经理人管理，还是将被投资机构卖给其他人?这些都不得而知。
据了解，吴长江在雷士照明中有较强控制力，故赛富亚洲等投资机构，很难不顾吴长江意见而处置企业。所以，短期内，雷士照明还会处于一个微妙的平衡期。但若吴长江一直不回归，他对企业的控制终究是“名不正而言不顺”。
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