《21世纪》：无论是关注极早期项目，还是投资频谱、覆盖区域的变化，是否都带来了内部管理、决策制度的变化？否则何以能保证投资效率、提高风险耐受？

朱立南：的确我们也试图在机制方面做些改革。比如对特殊极早期项目建立一个快速决策通道，这种项目只要有2个合伙人看好就可以去推动。这样能给大家更多的空间，让他们更愿意承担风险。

我们也在考虑是否成立专业基金。打个比方说如果有专业的医疗投资基金，到时候对项目的投资决策就由专业的投资合伙人来做出。但这还在考虑之中，因为涉及到专业基金与其他基金是什么关系，内部的激励制度该怎么配合等等问题。

退出：不要想赚所有的钱

退出时间点的判断还是基于企业基本面的判断。君联内部有一个退出委员会，负责定期观察已上市项目的成长趋势。

《21世纪》：去年以来资本市场一直不给力。君联的投资、退出循环是否良好？

陈浩：相对而言我们的压力会相对小，君联把基金周期尽量拉长，美元基金周期是10+1+1，人民币基金则是8+1+1，很多基金都是7年甚至5年，我们坚决不能这么做。客观上这让我们更有耐心、可以跟更多的团队合作。

从2008年以来随着国内创业板、中小板的设立，君联也加强了国内资本市场的退出，目前国内和国外两个市场推出的案例数量基本持平。但也确实要重视并购退出的可能性，国内资本市场还是有很多不确定性。海外市场的低迷恐怕还得做半年到八个月的坏打算。

朱立南：我记得去年我们有5个IPO，前年是4个。所以从退出的角度看，节奏还比较正常，每年都会有正常的钱进钱出。

《21世纪》：种种不确定下，如何把握退出的时间点？

朱立南：所谓退出，一个是上市，一个是Cash Out。通常上市后，我们不会很长时间去观察股票的运作。理由很简单，我们不是投股票的，不要指望通过二级市场去赚多少钱，这没道理。即便是运气好碰到大涨，也要反思的是当时的定价是否有问题？退出时间点的判断还是基于企业基本面的判断，大市不好突然把股价腰斩了，我们也会因为不甘心再等等，但不会坚持很长时间。君联内部有一个退出委员会，负责定期观察已上市项目的成长趋势。

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本文标题：君联资本：与LP长期合作 专注早期项目

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